Deel dit bericht
De Autorité des Marchés Financiers (AMF), de Franse financiële marktautoriteit, heeft boetes opgelegd van in totaal enkele miljoenen euro's aan drie bedrijven en een aantal individuen. De sancties zijn het gevolg van handel met voorkennis binnen het bedrijf, aanzetten tot handel met voorkennis en onnauwkeurige registraties in insiderlijsten.
Als onderdeel van een uitgebreid onderzoek heeft de AMF de handelspatronen van tien partijen - drie rechtspersonen en zeven natuurlijke personen - tegelijkertijd onder de loep genomen. De kwestie herinnert bedrijven aan het belang van het handhaven van een robuust beleid tegen marktmisbruik en nauwkeurige registraties.
Achtergrond
De handel met voorkennis ontstond enkele jaren geleden, toen een managementadviesbureau, in dit verslag aangeduid als Bedrijf A, besloot zijn belang in een vastgoedfirma, Bedrijf B, te verkopen.
Aanvankelijk zou een derde bedrijf, Bedrijf C, de genoemde aandelen verwerven voordat de gesprekken vastliepen. Bedrijf C kocht uiteindelijk echter driekwart van de portefeuille van Bedrijf B, waarna Bedrijf B zijn eigen aandelen terugkocht en zich terugtrok van de beurs.
De sanctiecommissie van de AMF stelde vast dat twee bedrijven en verschillende individuen insiderinformatie hadden ontvangen over de potentiële overname en deze hadden gebruikt om aandelen in Bedrijf B te kopen. In één geval werd een individu betrapt op het aanbevelen en aanzetten van handel met voorkennis door zijn broer en partner. Dit werd beschouwd als een aparte kwestie van de onwettige bekendmaking van insiderinformatie.
De AMF constateerde dat er bewijs was dat de individuen hun contacten hadden geïnformeerd over de aard van de insiderinformatie, wat op zichzelf al in strijd is met de marktmisbruikregelgeving (MAR). Bovendien hadden ze die contacten actief aangemoedigd om de informatie te gebruiken om transacties uit te voeren die hiervan zouden profiteren. Het laatste leverde de extra sanctie op, omdat het werd gezien als een directe bijdrage aan marktmisbruik.
De financiële autoriteit bepaalde dat de bedrijven en individuen kapitaalwinsten hadden gemaakt met hun aankopen, waaronder enkele honderdduizenden euro's door de CEO van de vierde betrokken organisatie, Bedrijf D.
De sancties
Bedrijf D ontving de grootste financiële sanctie van alle partijen, met een gecombineerd totaal van meer dan een miljoen voor het bedrijf en de CEO. Een ander bedrijf, dat ook deelnam, kreeg bijna een miljoen euro boete, net als de belangrijkste aandeelhouders.
Van de aangeklaagde individuen kreeg een onderaannemer van Bedrijf B een boete van enkele honderdduizenden euro's omdat hij zijn broer en partner had aanbevolen om ook handel met voorkennis te plegen. Er werden ook andere, kleinere boetes opgelegd, in de orde van enkele duizenden euro's.
Bedrijf B zelf kon de toezichthouder geen nauwkeurige en volledige insiderlijsten presenteren met betrekking tot de twee stukken insiderinformatie. Als gevolg hiervan liep het bedrijf een boete op van enkele honderdduizenden euro's.
Waarom werd Bedrijf B bestraft voor onbevredigend beheer van de insiderlijst?
Hoewel er een insiderlijst was gemaakt voor de insiderinformatie, ontdekte de AMF discrepanties in de manier waarop functionarissen de lijst beheerden. Eén individu, die werkte bij een andere organisatie die grenst aan de vestiging van Bedrijf B, bleek toegang te hebben gehad tot de insiderinformatie en deze te hebben gebruikt om een transactie te informeren. Hij werd echter niet toegevoegd aan de insiderlijst, ondanks dat hij nauw had samengewerkt met medewerkers van het bedrijf die ook toegang hadden tot die informatie.
Bovendien had een werknemer van Bedrijf B toegang tot de informatie en werd hij op de insiderlijst geplaatst, maar werd hij niet geïnformeerd over zijn toevoeging aan de lijst. Het bedrijf bevestigde dat het hem niet had geïnformeerd over zijn wettelijke verplichting om de informatie vertrouwelijk te houden, en daarmee niet had voldaan aan de vereisten van MAR.
Het is essentieel dat bedrijven ervoor zorgen dat insiders weten dat ze op de lijst staan en dat ze hun registratie en verantwoordelijkheden erkennen. InsiderLog is een platform voor het beheer van insiderlijsten dat dit proces stroomlijnt. Het automatiseert herinneringse-mails om ervoor te zorgen dat elke insider bevestigt dat zij hun wettelijke verplichtingen begrijpen. Dit beschermt de uitgevende instelling tegen het niet-naleven van de wet en minimaliseert het risico op boetes.
De wet
De nalevingscultuur van een bedrijf heeft een grote invloed op de handelingen van degenen die verbonden zijn met dat bedrijf. Het gebrek aan werking in het mechanisme van het beheren van insiderlijsten bij Bedrijf B gaf aan dat het beleid tegen marktmisbruik niet optimaal functioneerde. Dit resulteerde in wangedrag.
MAR schrijft het formaat van insiderlijsten voor en creëert verplichtingen voor genoteerde bedrijven die dergelijke lijsten moeten bijhouden. Hieronder vallen wanneer een lijst moet worden aangemaakt, wanneer deze moet worden bijgewerkt en hoe de wijzigingen die plaatsvinden moeten worden geregistreerd. Het volgen van de vereisten van MAR toont aan dat een bedrijf vastbesloten is om te documenteren wie toegang heeft tot elk stukje insiderinformatie en om hen te informeren over hun wettelijke verplichtingen met betrekking tot deze informatie.
In de loop van dit onderzoek werd vastgesteld dat de betrokken bedrijven en individuen zich bewust hadden moeten zijn van de aard van hun handelingen en de mogelijke gevolgen. Het gebrek aan schriftelijke vastlegging om dit aan te tonen was een factor bij de beslissing om financiële sancties op te leggen.
De bedrijven die zich schuldig hebben bevonden aan deze activiteit zullen niet alleen te maken krijgen met financiële gevolgen, maar kunnen ook te maken krijgen met reputatieschade die hun toekomstige relaties met leveranciers en klanten kan beïnvloeden. Dit benadrukt het belang van het implementeren van robuuste procedures om marktmisbruik te voorkomen.
De oplossing
Uitgevende instellingen moeten begrijpen wanneer informatie wordt geclassificeerd als insiderinformatie. MAR stelt dat het informatie van een nauwkeurige aard is "die, indien openbaar gemaakt, waarschijnlijk een aanzienlijk effect zou hebben op de prijzen van financiële instrumenten".
Op dat moment moet het bedrijf de informatie openbaar maken, of dit kan worden uitgesteld als aan deze drie omstandigheden is voldaan:
- Als onmiddellijke bekendmaking de belangen van de uitgevende instelling zou schaden
- Het onwaarschijnlijk is dat het uitstel het publiek zou misleiden
- De uitgevende instelling kan garanderen dat het vertrouwelijk blijft
In gevallen waarin insiderinformatie beschikbaar is, is het van cruciaal belang om voor elk relevant stuk informatie een insiderlijst op te stellen. De lijst moet alle individuen omvatten die toegang hebben tot de informatie. De insiders moeten nauwkeurige persoonlijke gegevens verstrekken en hun verplichtingen onder de marktmisbruikregelgeving (MAR) erkennen. Deze verplichtingen omvatten het niet gebruiken van de informatie voor persoonlijk gewin en het zich onthouden van ongeautoriseerde verspreiding van de informatie. Het is belangrijk om de insiderlijst continu te controleren en bij te werken door individuen toe te voegen of te verwijderen naarmate zij toegang krijgen tot of verliezen aan de informatie.
Een manier om te zorgen dat u voldoet aan de eisen van MAR voor insiderlijsten, is het gebruik van InsiderLog. Het is een online platform dat insiderlijsten aanmaakt in het vereiste formaat en alle wijzigingen vastlegt, waarbij een uitgebreid audittraject wordt bijgehouden. InsiderLog stuurt ook automatische herinneringen naar insiders om ervoor te zorgen dat zij hun gegevens bevestigen en hun verantwoordelijkheden begrijpen.
Door deze naadloze workflow te implementeren, helpt u een nalevingscultuur te creëren die doordringt tot in het bedrijf en werknemers ontmoedigt om marktmisbruik te plegen. U kunt een demo van InsiderLog aanvragen.
