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L’autorità francese dei mercati finanziari (AMF), ha imposto sanzioni per un totale di diversi milioni di euro a tre società e un certo numero di individui. Le sanzioni sono il risultato di insider trading commessi all'interno dell'azienda, incitamento a commettere insider trading e registrazioni inesatte nelle liste degli insider.
Come parte di un'indagine estesa, l'AMF ha esaminato i modelli di trading di dieci parti - tre persone giuridiche e sette persone fisiche - contemporaneamente. La questione ricorda alle aziende l'importanza di mantenere una solida politica contro gli abusi di mercato e registrazioni accurate.
Contesto
Le attività di insider trading avevano avuto origine diversi anni fa, quando una società di consulenza manageriale, denominata Società A, aveva deciso di vendere la sua quota ad una società immobiliare, Società B.
Inizialmente, una terza società, Società C, avrebbe dovuto acquisire le azioni suddette prima che le discussioni si interrompessero. Tuttavia, la Società C aveva acquistato alla fine tre quarti del portafoglio della Società B, dopodiché la Società B aveva riacquistato le proprie azioni, procedendo successivamente ad un delisting dalla Borsa.
La commissione sanzioni dell'AMF aveva scoperto che due società e diversi individui avevano ricevuto informazioni privilegiate sulla potenziale acquisizione e le avevano utilizzate per acquistare azioni della Società B. In un caso è stato scoperto che un individuo era stato incoraggiato all'insider trading da parte di un altro individuo suo fratello e partner. Ciò è stato considerato una questione separata dalla divulgazione illecita di informazioni privilegiate.
L'AMF aveva scoperto che era evidentemente dimostrato che gli individui avevano informato i loro contatti della natura delle informazioni privilegiate, il che è contrario al Regolamento sull'Abuso di Mercato (MAR) di per sé. Tuttavia, in aggiunta, avevano anche incoraggiato attivamente tali contatti a utilizzare le informazioni per effettuare operazioni che avrebbero tratto vantaggio da queste informazioni. Quest'ultimo ha giustificato la sanzione aggiuntiva, poiché è stato visto come un contributo diretto all'abuso di mercato.
L'autorità finanziaria ha determinato che le società e gli individui avevano realizzato plusvalenze dai loro acquisti, incluse diverse centinaia di migliaia di euro raccolte dall'amministratore delegato della quarta organizzazione coinvolta, Società D.
Le sanzioni
La Società D ha ricevuto la sanzione finanziaria più grande tra tutte le parti, con un totale combinato di oltre un milione per la società e il suo CEO. Un'altra impresa, anch’essa coinvolta, ha ricevuto quasi un milione di euro di penalità, così come i suoi principali azionisti beneficiari.
Tra gli individui accusati, un subappaltatore della Società B ha affrontato una penalità di diverse centinaia di migliaia di euro per aver raccomandato al suo fratello e partner di commettere insider trading. Sono state anche emesse altre sanzioni minori, nell'ordine di qualche migliaio di euro.
La Società B stessa non è stata in grado di presentare all'autorità di regolamentazione liste degli insider accurate e complete in relazione alle due informazioni privilegiate. Di conseguenza, l'azienda ha subito una penalità nell'ordine delle centinaia di migliaia di euro.
Perché la Società B è stata sanzionata per una gestione insoddisfacente delle liste degli insider?
Sebbene fosse stata creata una lista degli insider per le informazioni privilegiate, l'AMF ha riscontrato discrepanze nel modo in cui i responsabili hanno gestito la lista. Un individuo, che lavorava in un'altra organizzazione adiacente alla sede della Società B, è stato scoperto avere avuto accesso alle informazioni privilegiate e averle utilizzate per decidere un'operazione. Tuttavia, non è stato aggiunto alla lista degli insider, nonostante avesse lavorato a stretto contatto con gli associati dell'azienda che avevano anch'essi accesso a tali informazioni.
Inoltre, un dipendente della Società B aveva accesso alle informazioni ed è stato inserito nella lista degli insider, ma non gli è stato comunicato il suo inserimento nella lista. La società ha confermato di non averlo informato del suo obbligo legale di mantenere riservate le informazioni e, così facendo, non ha aderito ai requisiti del MAR.
È essenziale che le aziende garantiscano che gli insider sappiano di essere nella lista e che riconoscano la loro registrazione e le loro responsabilità. InsiderLog è una piattaforma di gestione delle liste degli insider che semplifica questo processo. Automatizza le email di promemoria per assicurarsi che ogni insider confermi di comprendere i propri obblighi legali. Ciò isola l'emittente dal non rispetto della legge e riduce al minimo il rischio di penalità.
La legge
La cultura della conformità di un'azienda ha un grande impatto sulle azioni di coloro che hanno collegamenti con quell'azienda. La carenza nel meccanismo di gestione delle liste degli insider nella Società B ha indicato che la sua politica contro gli abusi di mercato non stava funzionando in modo ottimale. Ciò ha causato la sua cattiva condotta.
Il MAR stabilisce il formato delle liste degli insider e crea obblighi per le società quotate che sono tenute a mantenere tali elenchi. Questi includono quando creare un elenco, quando aggiornarlo e come registrare le modifiche che si verificano. Seguire i requisiti MAR dimostra che un'azienda è determinata a documentare chi ha accesso a ogni pezzo di informazioni privilegiate e ad informarli sui loro obblighi legali al riguardo.
Il MAR stabilisce il formato delle liste degli insider e crea obblighi per le società quotate che sono tenute a mantenere tali elenchi. Questi includono quando creare un elenco, quando aggiornarlo e come registrare le modifiche che si verificano. Seguire i requisiti MAR dimostra che un'azienda è determinata a documentare chi ha accesso ad ogni informazione privilegiata e ad informarli sui loro obblighi legali al riguardo.
Nel corso di questa indagine, è stato determinato che le società e gli individui coinvolti avrebbero dovuto essere consapevoli della natura delle loro azioni e delle possibili conseguenze. La mancanza di registrazioni scritte per dimostrare ciò è stato un fattore nella decisione di imporre sanzioni finanziarie.
La società ritenute responsabili di aver partecipato a quest'attività affronteranno non solo conseguenze finanziarie ma potrebbero anche subire danni reputazionali che potrebbero influenzare i loro futuri rapporti con fornitori e clienti. Ciò sottolinea l'importanza di implementare procedure solide per prevenire gli abusi di mercato.
La soluzione
Gli emittenti devono capire quando le informazioni devono essere classificate come informazioni privilegiate. Il MAR afferma che si tratta di informazioni di natura precisa "che, se fossero rese pubbliche, sarebbero suscettibili di avere un effetto significativo sui prezzi degli strumenti finanziari".
A questo punto, l'azienda deve divulgare le informazioni al pubblico, oppure può ritardare se si applicano tutte e tre queste circostanze:
- Una divulgazione immediata potrebbe danneggiare gli interessi dell'emittente
- È improbabile che il ritardo possa trarre in inganno il pubblico
- L'emittente può garantire che rimanga confidenziale
Nei casi in cui le informazioni privilegiate vengano identificate, è imperativo stabilire una lista degli insider per ogni pezzo di informazione rilevante. L'elenco dovrebbe includere tutti gli individui che hanno accesso alle informazioni. Gli insider devono fornire dettagli personali accurati e riconoscere i loro obblighi ai sensi del Regolamento sull'Abuso di Mercato (MAR). Tali obblighi includono il non utilizzare le informazioni per guadagno personale e l'astensione dalla diffusione non autorizzata delle informazioni. È importante monitorare continuamente e aggiornare la lista degli insider aggiungendo o rimuovendo individui man mano che ottengono o perdono l'accesso alle informazioni.
Un modo per garantire di soddisfare i requisiti del MAR per le liste degli insider è utilizzare InsiderLog. Si tratta di una piattaforma online che crea liste degli insider nel formato richiesto e registra tutte le modifiche, mantenendo una traccia di controllo completa. InsiderLog invia anche promemoria automatici agli insider per assicurarsi che confermino i loro dettagli e comprendano le loro responsabilità.
Implementando questo flusso di lavoro snello ed efficiente, contribuirete a creare una cultura della conformità diffusa in azienda e che scoraggi i dipendenti dal commettere abusi di mercato. Potete richiedere oggi una demo di InsiderLog.
