Le bozze dei comunicati stampa e l'insider multato di €700.000

L'informazione privilegiata è descritta nel Regolamento sugli Abusi di Mercato (MAR) come "informazione di natura precisa, che non è stata resa pubblica, riferita, direttamente o indirettamente, a uno o più emittenti o a uno o più strumenti finanziari, e che, se fosse resa pubblica, sarebbe probabilmente in grado di avere un effetto significativo sui prezzi di tali strumenti finanziari." 

Il regolamento impone che "un emittente deve informare il pubblico il prima possibile dell'informazione privilegiata che riguarda direttamente quell'emittente." Per farlo, l'emittente dovrebbe utilizzare "un modo che permetta un accesso rapido e una valutazione completa, corretta e tempestiva dell'informazione da parte del pubblico." Un esempio di ciò è un comunicato stampa destinato a pubblicazioni e siti web del settore. 

Tuttavia, in un caso in Francia, il responsabile del consolidamento di un'impresa ha visionato le bozze dei comunicati stampa che annunciavano risultati migliori delle aspettative, prima che fossero distribuiti. Utilizzando queste informazioni, la persona in questione è stata in grado di realizzare un profitto a sei cifre attraverso l’insider trading. 

La sanzione risultante da parte dell'Autorité des Marchés Financiers (AMF) dimostra la serietà con cui i legislatori considerano gli abusi di mercato e perché gli emittenti devono comprendere e implementare processi adeguati per proteggere le informazioni privilegiate. 

Lo scenario

L'azienda ha registrato risultati annuali migliori delle previsioni degli analisti finanziari, nonché miglioramenti nei risultati semestrali cinque mesi dopo. In entrambe le occasioni, l'organizzazione ha rivisto e aumentato le previsioni per l'anno successivo. Tuttavia, l'azienda non ha immediatamente informato il pubblico, rendendo tali dati informazioni privilegiate. 

Prima di rendere pubblici i risultati e le previsioni in entrambe le occasioni, l'azienda ha redatto dei comunicati stampa, che il responsabile del consolidamento ha ricevuto. L'indagine dell'AMF ha scoperto che erano stati acquisiti titoli finanziari derivati dell'azienda quotata sia il giorno in cui essa aveva ricevuto le informazioni sui risultati annuali sia il giorno dopo aver ottenuto i risultati semestrali. 

In entrambe le occasioni, sono stati venduti i titoli il giorno dopo l'acquisto e in seguito alla pubblicazione delle notizie, accumulando €342.344 in plusvalenze. Questo è stato il risultato di un aumento del valore dei titoli dati i risultati e le previsioni migliorate. 

L'AMF ha indagato sulla questione e ha scoperto che l’azienda sapeva o avrebbe dovuto sapere che il contenuto dei comunicati stampa costituiva informazione privilegiata. Tuttavia, sebbene l'azienda avesse reso chiaro che vi era un blackout period per le persone con responsabilità dirigenziali (PDMR) che effettuavano operazioni sui prodotti dell'azienda, il responsabile del consolidamento non era presente in una lista degli insider. 

Importanza delle liste degli insider

Sebbene l'azienda non sia stata sanzionata in questo caso, le aziende possono subire sanzioni per non aver mantenuto liste degli insider di tutte le persone con accesso a tali informazioni. È essenziale documentare chi sia a conoscenza delle informazioni privilegiate e quando hanno avuto accesso alle informazioni. Un altro requisito è che l'emittente faccia ogni sforzo per informare gli insider delle loro responsabilità riguardo all'evitare l’insider trading. 

Gli avvocati del responsabile del consolidamento hanno sostenuto che, senza apparire in una lista degli insider, il loro cliente non era tecnicamente pienamente consapevole della natura privilegiata delle informazioni. L'AMF ha respinto questa tesi, ma ciò dimostra quanto sia importante creare e mantenere un elenco completo per ogni informazione privilegiata. 

Liste insider più semplici